剛宣布給特斯拉供貨,這家公司股價就暴跌


原 創 視 頻

 

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打漲停吃下一盆大碗寬面


1月14號尾盤,特斯拉概念股模塑科技(000700)暴跌13個點,20分鐘時間市值蒸發了7個億,給打漲停的投資者吃下一盆大碗寬面。當晚模塑科技發布公告,確認了與特斯拉的合作關系,但在許多投資者看來,這則公告不是利好,反而是一個利空。

 


公告顯示,模塑科技孫公司墨西哥名華今年6月被確定為特斯拉供應商,為特斯拉 Model Y提供前后保險杠和門檻,但訂單金額不大,預計每年帶給公司的銷售額只有3億,毛利率也只有20%。這個銷售額只占到公司18年收入的6.04%,給公司業績帶來的改善非常有限。


為了開拓海外市場,公司17年通過發行可轉債獲取資金,投資了墨西哥名華和美國名華兩個項目。


19年,11月13號公司剛剛決定對墨西哥名華增資9500萬美元,投資總額將達到2.75億美元。對海外市場的高投入也換來一定的回報,17年中報、18年中報和19年中報公司的海外收入分別為3427萬元、9862萬元和3.397億元,收入占比快速上升。可是這兩個項目仍然沒有達到預期,比如當時公司預計這兩個項目18年將貢獻利潤,19年預計給主業增加1.13億的利潤。但從目前來看,這兩個項目的盈利能力明顯沒有想象中的那么強。


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盈利能力低遭詬病


盈利能力低下一直是公司最受詬病的一點。公司在汽車產業鏈中屬于上市比較早的,十幾年來借助資本市場不斷融資,收入增長到了50億的水平,利潤卻一直沒有擺脫低位。


18年隨著汽車市場遇冷,公司歸母凈利潤大幅下滑,扣非凈利潤更是虧了1.55億。19年一季度公司利潤同比大增467%,但原因卻不是經營的改善,而是會計方法的改變。


公司持有5個多億江蘇銀行和江南水務的股票,這些資產本來是被計入可供出售金融資產的,19年開始將被重新分類到交易性金融資產。而19年一季度恰好股市行情回暖,這些股票的上漲帶來了可觀的公允價值變動損益。


于是公司什么都不用干,變一下會計準則,就增加了8982萬元的利潤。所以我們仔細看一下公司19年的成績單,就能發現它的經營效率并沒有明顯改善,反而在某些方面出現了一定的惡化。

 

 

比如周轉速度下降,三季度公司存貨周轉天數上升了4天,應收賬款周轉天數上升了8天。再比如負債壓力加大,三季度公司負債率上升了5個點,短期借款25.37億,同比上升約35%,財務費用1.25億,同比上升約83%,這個費用還是在保守的情況下產生的,可以看到18年年報中,墨西哥和美國的兩個項目累計產生7000多萬元的利息資本化,這塊是不計入財務費用的。

 

 

所以我們綜合來看,公司的基本面沒有明顯改善的跡象,海外業務增速雖然值得肯定,但仍不及預期,而特斯拉的合作從目前看對公司的影響比較有限。之前節目中我們提到過妖股星期六,認為星期六暴漲背后,是投資者對公司基本面反轉的預期。而現在模塑科技,似乎并沒有那么硬的邏輯支撐,所以想要追高的朋友還是要謹慎一點,以防這只妖股撐不起特斯拉的耀眼光環。


資料來源:同花順、模塑科技公告、東方財富




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